Compound, plateforme de prêts décentralisée permettant de générer un revenu passif sur son investissement en actifs numériques, est un acteur incontournable de la finance décentralisée. À la suite d’une mise à jour majeure, Compound propose notamment un nouveau produit qui va intéresser les investisseurs : le cDAI. Coinhouse décrypte pour vous ces nouveautés et leurs avantages potentiels.

Un acteur majeur de la finance décentralisé

Compound.finance, plateforme portée par Robert Lehner et lancée à la fin de l’année 2018, a connu une croissance insolente en 9 mois d’existence, pour se placer à la seconde place des Dapps de la finance décentralisée, après le mastodonte MarkerDAO. Nous avons précédemment écrit un article sur la façon de générer des revenus passifs avec ses cryptos grâce à Compound.

Près de 35M$ d’actifs numériques sont en interaction avec la plateforme qui met en relation les spéculateurs et les investisseurs qui recherchent un revenu passif. En ce qui concerne le DAI, c’est près de 8% de l’ensemble de la masse monétaire en DAI qui est mise à contribution sur Compound.

Le Lending avec les cTokens, comment ça marche ?

Si la première version de Compound.finance avait bénéficié d’un audit de son code informatique par les prestigieuses équipes de Trail of Bits, la nouvelle version de la plateforme pousse plus loin l’exigence de sécurité en introduisant le concept de cToken (Compound Token)

Les cTokens répondent au standard ERC20 et sont des représentations d’un droit dans une Pool d’ERC-20 du token sous-jacent. C’est exactement le même système que celui utilisé avec succès par MakerDAO.

Prenons l’exemple du DAI : un investisseur, depuis la plateforme compound.finance, va mettre à disposition une certaine somme de DAI. Ces tokens vont être mis à disposition dans un smart-contrat (pool) pour les spéculateurs souhaitant les emprunter contre le paiement d’un intérêt. 

Un investisseur met à disposition des DAI dans un smart-contrat pour les spéculateurs souhaitant les emprunter contre le paiement d’un intérêt

En échange de ce dépôt, le smart contrat va enregistrer la portion de la Pool correspondant au montant de DAI ajoutés et émettre un certain nombre de cDAI pour les envoyer à l’investisseur. Ces cDAI représentent un droit à récupérer une portion équivalente de DAI à tout moment en les envoyant au smart contrat.

Ce smart contrat se chargera alors d’actualiser en temps réel les dépôts et encours de chaque investisseur en DAI, créant et détruisant des cDAI selon les interactions pour que chaque acteur puisse obtenir le montant exact auquel il possède un droit.

Ces smart contracts se actualisent en temps réel les dépôts et encours de chaque investisseur en DAI

Comme tout système de prêt, Compound donne lieu au paiement d’intérêts. Dans ce cas précis, les intérêts doivent être réglés en DAI, ce qui signifie que le nombre de DAI dans le smart contract augmentera par rapport au nombre de cDAI. 

Quand les investisseurs rendent leurs cDAI, le nombre de DAI qu’ils obtiennent est donc supérieur au nombre initial, proportionnel à leur investissement et à l’utilisation qui en a été faite par les emprunteurs.

Le Lending en toute sécurité

Ces cDAI étant des tokens ERC20 classiques, il vous faut tout d’abord acheter des ethers pour ensuite vous en procurer. Ils sont échangeables et transférables comme tout autre token sur la blockchain Ethereum. Il est donc parfaitement possible de stocker ses cDAI de manière sécurisée dans un Ledger Nano X et de laisser son argent travailler à long terme.

Il est également possible d’acheter et de vendre sur les marchés des cDAI directement sans passer par la plateforme Compound. L’échange décentralisé Uniswap.io a donc désormais un marché pour échanger tout type de token contre du cDAI.

Une nouvelle classe d’actifs

Au-delà de la plateforme et d’un point de vue financier, le modèle inauguré par MakerDAO et confirmé via les cTokens de Compound ouvre la voie à de nouvelles options de produits financiers.

Il est par exemple prévisible que le marché décide d’incorporer les gains attendus par le paiement d’intérêts dans la valeur d’un cToken affectant la valorisation de la paire de devises entre le cToken et son sous-jacent.

Compound ouvre la voie à de nouvelles options de produits financiers accessibles à tous

L’évolution du niveau d’intérêts étant le produit de l’offre et de la demande sur la plateforme compound, cela ouvre la voie à des possibilités d’arbitrage pour les spéculateurs où un cours du cToken favorable pourra par exemple inciter à apporter de la liquidité sur Compound.

On désigne généralement sur les marchés traditionnels ce type de produits financiers comme des produits dérivés. Autour de ce type de produit peuvent se développer tout un écosystème financier : assurance sur le taux d’intérêt perçu ou le hacking de la plateforme, token distribuant un “coupon de dividende” ou une part de remboursement obligataire au porteur.

Le modèle mis en place par MakerDAO et confirmé par Compound nous indique que la blockchain Ethereum permet techniquement une innovation financière sans précédent : la blockchain arrive à une véritable maturité technique et des produits aussi complexes que MakerDAO ou Compound sont accessibles à tous via des interfaces utilisateurs intuitives. Avec la mise en place de nouvelles solutions de scalabilité au cours des prochains mois, Ethereum se présente comme la plateforme de premier plan pour la Finance Décentralisée.

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